近日，《自然生物技術(shù)》雜志發(fā)表評(píng)論文章，討論過(guò)去5年的生物制藥牛市是否還能繼續(xù)牛下去。在這篇文章中指出這次和以前牛市的四點(diǎn)不同，即這次更接近產(chǎn)品而不僅僅是概念、很多公司比以前成熟、資本市場(chǎng)強(qiáng)勁、研發(fā)效率提高。但也有三點(diǎn)和以前類(lèi)似，即估價(jià)過(guò)度樂(lè)觀(guān)、價(jià)值與單個(gè)不可控事件（臨床試驗(yàn)結(jié)果）直接相關(guān)、以及支付壓力。在股市連續(xù)暴跌數(shù)日之際這篇文章發(fā)表多少有點(diǎn)諷刺意味，但和5年的牛市比這幾天畢竟只能算是彈指一揮間。以及整個(gè)對(duì)生物投資的宣傳非常積極。不僅經(jīng)常在高水平雜志發(fā)表文章，而且也充分利用社交媒體，所以影響很大?？傮w來(lái)說(shuō)他們的文章對(duì)整個(gè)行業(yè)有一定科普作用，我本人也從中學(xué)到很多東西。但因?yàn)樗麄儽旧硗顿Y生物制藥，所以他們的觀(guān)點(diǎn)難免有點(diǎn)自助服務(wù)，這一點(diǎn)讀者應(yīng)該了解。生物制藥以長(zhǎng)周期和不可預(yù)測(cè)的高風(fēng)險(xiǎn)著稱(chēng)。他說(shuō)的這四點(diǎn)不同我想沒(méi)人能夠反駁。他舉的例子如現(xiàn)在二期臨床失敗率下降20%、新藥審批創(chuàng)歷史紀(jì)錄都是事實(shí)。和2000年比這次熱潮的確基礎(chǔ)更牢靠。但問(wèn)題是即使這次牛市和上一次牛市不同，這個(gè)不同是否能有效抵抗生物投資固有的周期性以及他所提到?jīng)]變的那三個(gè)因素。換句話(huà)說(shuō)，即使研發(fā)效率提高、這次的技術(shù)更靠譜，這些進(jìn)步是否能顯著緩解新藥隨機(jī)性對(duì)投資者的威脅。生物醫(yī)藥投資的本質(zhì)是預(yù)測(cè)藥物為患者帶來(lái)的價(jià)值、社會(huì)支付能力、以及找到這樣新藥的可能。前天說(shuō)到的吸入胰島素是我們現(xiàn)在預(yù)測(cè)產(chǎn)品價(jià)值能力的一個(gè)例子。昨天說(shuō)到的重磅藥物在開(kāi)發(fā)、上市后遇到的各種不可預(yù)測(cè)威脅也反映了我們現(xiàn)在估計(jì)產(chǎn)品價(jià)值能力并未比以前有顯著改善。社會(huì)支付能力其實(shí)不應(yīng)該被列為和以前同樣的因素，因?yàn)樗巸r(jià)的壓力和10年前比有明顯增加。我認(rèn)為影響未來(lái)10年生物制藥的zui主要因素不一定是科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，而是今年美國(guó)大選共和黨能否獲勝。這樣控制藥價(jià)壓力會(huì)大幅下降，留給生物制藥投資者足夠的喘氣空間。至于找到新藥的可能性雖然由于新技術(shù)的出現(xiàn)如CAR-T使我們的選擇面有所拓寬，但從本質(zhì)上講我們依然無(wú)法抗拒新藥的隨機(jī)性。溫州市加恩不銹鋼有限公司是一家專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)和銷(xiāo)售不銹鋼衛(wèi)生級(jí)球閥、衛(wèi)生級(jí)隔膜閥、氣動(dòng)隔膜閥、衛(wèi)生級(jí)蝶閥、衛(wèi)生級(jí)止回閥、衛(wèi)生級(jí)呼吸器、衛(wèi)生級(jí)取樣閥、衛(wèi)生級(jí)過(guò)濾器、衛(wèi)生級(jí)視鏡、衛(wèi)生級(jí)清洗球、衛(wèi)生級(jí)離心泵、衛(wèi)生級(jí)人孔等管道配件,工廠(chǎng)位于溫州市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)濱海園區(qū)明珠路。我們致力于高品質(zhì)衛(wèi)生級(jí)閥門(mén)的研發(fā)與生產(chǎn)，為人類(lèi)的生物制藥與食品安全做出自己的貢獻(xiàn)。